搜索编辑：中国服装圈 文章来源：野马财经

“10月妈咪”2016年、2017年连续两年递交《招股说明书》，虽然新版的财报数据更好看，但是能不能在A股上演“火辣”行情，还要看是不是能闯关成功。

《招股书》表露，“孕妇避开羊年生产致使销售下滑”成为“10月妈咪”2015年营收利润下滑的缘由，这么说属相因素同样成为制约事迹的因素了？而活动资产中高达60%的存货占比也直接暴露了风险。

抛开数据，对孕婴来说，吃穿住行安全摆在第1位，可“10月妈咪”却在质量关掉链子，屡次质检不合格，刚提交了《招股书》，隔天就被曝出婴儿套装测试不合格，能长佛山禅城公证处工作服招标
点心不？

如今IPO过会速度放缓，“10月妈咪”带着这些问号能否“鱼跃龙门”？

“10月妈咪”在营销方面可谓下了重金，每一年的广告宣扬费占销售费用的30%左右，不但聘请代言人，还在影视剧里花式植入，《辣妈正传》《我爱男闺蜜》等等，电视剧中的台词都在夸“这加长工作服长大褂
个孕妇装好漂亮”……今不同昔，谁也不想在大腹便便之时还灰头土脸，但是，别忘了，孕妇是比普通人跟需要重视衣饰安全的群体，起到装潢作用的漂亮远没有舒适安全来的重要。

可“10月妈咪”却在质量检测上摔了不止1跤。

《招股书》中提到，报告期内公司收到质检机构的产品抽检不合格通告3次，触及孕妇内裤PH值不合格，文胸纤维含量不合格等问题。

公司称这些抽检不合格触及的产品销量、收入和利润占比较小，对公司事迹影响较小。但是讽刺的是，“10月妈咪”1边在《招股书》中强调自己的质量控制多么严格，1边又爆生产品不达标。

就在提交了新版IPO《招股书》的第2天，北京消费者协会公布了对网购平台销售的婴童服装产品的比较实验结果，60款样品中有9款样品未到达国家标准要求，其中10月妈咪生产的的婴儿偏襟套装在绳索和拉带项目的测试中不唐山劳保工作服
达标。

关于衣饰质量问题，野马财经（微信公号：ymcj8686）试图联系10月妈咪相干人士，但截至发稿，未获回应。

从事婴童装生意的飞狐衣饰CEO李忠告知野马财经，对孕婴服装，产品的质量和舒适度非常关键，现在孕婴消费群体更多是80、90后，更重视对产品的要求。如果屡次出现质检不合格，产品客户的虔诚度和市场口碑将会遭到很大的影响。

而值得注意的是，10月妈咪的研发投入的投入占比不到1.5%，而做普通女装的上市公司朗姿股分（002612.SZ）的研发投入占比是其3倍。

上图为10月妈咪的研发投入占比

重金打造的口碑可千万不要在质量眼前轰然倒塌，孕妇装的价格本来相对偏高，走中高真个10月妈咪更是如此，所以，多多投入研发和质检才能从本源上解决问题。

质量直接影响口碑，存货则直接影响公司的整体利润水平。“10月妈咪”的利润上不去，高比例存货义不容辞。

招股书显示，从2014年⑵016年，10月妈咪的存货分别为1.11亿元、1.22亿元、1.18亿元，占同期总资产的58.01%，46.77%、40.83%，库存虽逐年降落，但仍占比颇高，且库龄在1年以上的占比近1半，而另外一家以普通女装销售为主营业务、婴幼儿用品销售为辅业的上市公司朗姿股分该数据为15%。

10月妈咪对此解释道公司大部份收入来自于直营模式，没法预先签订销售合同再拜托生产，所以备货需充足，致使期末存货范围较大。

在风险提示中，10月妈咪也将这1风险摆出，称若因市场环境产生变化、竞争加重或公司未能准确掌控流行趋势等缘由，致使产品滞销，将会对公司财务状态和经营事迹造成不利影响，销售库龄较长的商品将拉低毛利率。

只是值得注意的是，即便没有滞销的风险，这近半的存货比例也将压抑10月妈咪的利润水平。“40%肯定太高，虽然孕婴对款式的要求没那末高，但其利润也没普通服装高”，资金的运转和新品在当季的占比都会遭到影响，存货占到总资产的20%左右较为公道。

联讯新3板研究中心分析师亦认为1般上市公司的该数据平均在20%左右，高库存占用了服装企业的运营资金，增加了管理本钱和获利本钱。

上图为10月妈咪的相干财报

从财报上来看，10月妈咪的管理费用居高不下，2015年营业收入职业经理夏季工作服图
只降落1%而营业利润却腰斩的很大缘由是管理费用激增，若存货问题不能得以妥善解决，外部市场的动荡会让公司利润雪山加霜。

屡登质检黑榜问题、存货高也好，哪年不合适生育也罢，都让10月妈咪的利润朝不保夕。虽然坐拥小S这样的大牌明星站台，但是打开市场还要靠质量说话。“对服装企业说，最重要确当属产品的质量、实用价值和性价比能不能到达消费者的要求，质量关都没过，再好的营销也是白搭，产品只能成为库存。”

希望成了公众公司以后，10月妈咪能够重视这1问题，对toC的企业而言，口碑就是广告。

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